СИБУР Холдинг 001Р-04

Доходность и спред к ключевой ставке

Текущая ключевая ставка ЦБ - 14%, доходность облигации - 17.63%. Спред составляет 3.63 п.п. к ключевой ставке - умеренная премия за кредитный риск. Для эмитента с рейтингом AKAAA это справедливый уровень.

Кредитный риск

Эмитент: СИБУР Холдинг - крупнейший в России производитель базовых полимеров, каучуков, пластиков и продуктов органического синтеза. Продукция повышает качество жизни и создаёт комплексные решения для рынка. Рейтинг AKРА: AAA - максимальный уровень надёжности. Субординированность отсутствует - держатели имеют приоритет в очереди кредиторов. Амортизация присутствует - постепенное погашение части номинала снижает кредитный риск на протяжении срока обращения. Не требует статуса квалифицированного инвестора.

Процентный риск

Купон плавающий - это существенно снижает чувствительность к изменению ключевой ставки. При текущей ставке 14% и дюрации к колл- dates ~7 лет (если наступит раньше, чем погашение 17.03.2032 - через 8.5 лет), процентный риск умеренный. Амортизация дополнительно сокращает эффективную дюрацию.

Цена и структура

Цена 100.54% от номинала - незначительный премии (дисконт ~0.46%) к номиналу. Облигация не имеет колл-опциона или оферты, что упрощает оценку горизонта инвестирования.

Итог

Облигация СИБУР Холдинг 001Р-04 - качественная бумага с умеренной доходностью, низким кредитным риском (AAA, спред 3.63 п.п.) и защитой от изменения ставки за счёт плавающего купона. Рекомендация: удерживать в портфеле.