Аптечная сеть 36.6 002P-02

Кредитный профиль

Эмитент (Аптечная сеть 36.6 002P-02) имеет рейтинги АКРА: BBB+ и НРА: BBB+ - это средний инвестиционный уровень, соответствующий умеренному кредитному риску. Финансовые показатели устойчивые: прибыль 18,19 млрд руб., EBITDA 8,22 млрд руб., выручка 56,07 млрд руб.

Доходность и спред к ставке

Текущая ключевая ставка ЦБ РФ - 14%. Доходность к погашению облигации - 22,07%. Спред к ключевой ставке составляет 8,07 п.п. - это умеренно высокая премия за кредитный и ликвидностный риск, не аномально высокая для BBB+.

Процентный риск

Дюрация облигации ~1,5 года (погашение 16.03.2028). При текущей ставке 14% и низкой чувствительности к её изменению из-за короткого горизонта. Дисконт - 1,08% (цена 98,92% + потенциальный апсайд к номиналу).

Риск-факторы

• Moderate-высокий спред 8,07 п.п. - рынок закладывает умеренный кредитный риск
• Короткая дюрация снижает процентный риск при колебаниях КС ЦБ
• Без колл-опциона, без амортизации, без субординации
• Доступен всем инвесторам (not only QI)

Итог

Облигация Аптечная сеть 36.6 002P-02 - инструмент среднего кредитного качества (BBB+) с умеренно высокой доходностью. Спред 8,07 п.п. к ключевой ставке адекватен; короткая дюрация (~1,5 года) минимизирует процентный риск; дисконт 1,08% даёт дополнительный буфер. Подходит для Conservative-портфеля как источник стабильного купонного дохода.