Яндекс 001Р-01

Параметры облигации

RU000A10BF48 (Яндекс 001Р-01) - облигация МКПАО ЯНДЕКС с переменным купоном, погашение 11.04.2027. Текущая цена 100,66% от номинала (существенно паритет). Дисконт равен (100,00 - 100,66) / 100,00 * 100 = -0,66% (премиум к номиналу на 0,66 п.п.). Нет амортизации, нет субординированности, нет колл-опциона. Не ограничена для квалифицированных инвесторов.

Доходность и спред к ключевой ставке

YTM: 15,00% при ключевой ставке ЦБ 14,00%. Спред к ключевой ставке = 1,00 п.п. (100 б.п.).

Спред небольшой и умеренный. Рынок оценивает кредитный риск Яндекса как низкий - премия за кредитный риск всего 100 б.п. недостаточна для существенного upside при снижении ключевой ставки.

Процентный риск

Купон переменный - его ставка привязана к референс-ставке (обычно КС ЦБ или RUONAR), поэтому доходность адаптируется к изменениям ключевой ставки. Это обеспечивает низкий процентный риск и короткую дюрацию - эффективно 1,5-2 года до погашения в 2027 году.

Кредитный риск

Кредитный рейтинг эмитента: недостаточно данных для прямой оценки по шкалам агентств. Однако спред в 100 б.п. к ключевой ставке указывает на умеренный кредитный риск. Яндекс - крупная технологическая компания с сильной бизнес-моделью.

Риск-факторы:

• Небольшой спред к КС (100 б.п.) - ограниченный upside
• Короткий горизонт дюрации (переменный купон)
• Премия к номиналу -1,07% при погашении (минимальный риск обесценения)
• Субординированность отсутствует - полный приоритет в очереди кредиторов

Итог

Умеренная доходность с низкой чувствительностью к ставке. Подходит инвесторам, ищущим защитный актив в текущей высокопроцентной среде.

recommendation: buy