Ростелеком 001P-16R

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 14.94% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред к ключевой ставке - 94 базисных пункта, что является умеренной премией за кредитный риск. При цене 101.84% (небольшой дисконт 1.84% к номиналу) бумага торгуется чуть выше пара.

Процентный риск

Дюрация облигации составляет около 2.2-2.4 года (без учёта опционов, так как колл-опциона и оферты нет). Это умеренный уровень: при росте ключевой ставки на 1 п.п. цена облигации может упасть примерно на 2.2-2.4%. Однако короткий срок до погашения (апрель 2027) ограничивает процентный риск - если удерживать до погашения, процентная динамика не критична.

Кредитный риск

Основной показатель - спред к ключевой ставке 94 бп, что подтверждает адекватную рыночную оценку эмитента. Без амортизации и субординированности, облигация имеет приоритет в очереди кредиторов. Доступна не только квалифицированным инвесторам, что повышает ликвидность.

Итог

• Спред к ключевой ставке +94 бп - справедливо compensated за кредитный риск
• Короткая дюрация ~2.3 года - умеренный процентный риск
• Без субординированности и амортизации - низкий структурный риск
• Небольшой дисконт при погашении 1.84% даёт дополнительный стимул

Рекомендация: buy. Умеренная доходность при коротком горизонте и приемлемом риске делает бумагу привлекательной для инвесторов с горизонтом 1-2 года.