Полипласт П02-БО-06

Профиль облигации

RU000A10BU07 (Полипласт П02-БО-06) - корпоративная облигация в USD с фиксированным купоном. Номинал 100 USD, текущая цена 88,92 USD (дисконт 11,08% к номиналу). Погашение 07.12.2027 - дюрация около 1,1 года. Без колл-опциона, без амортизации, без субординации.

Кредитный риск эмитента

• Выручка: 24 млн и 95,0 млн (по разным отчётным периодам), прибыли: 45 млн и 53 млн - прибыльность на хорошем уровне.
• Средние EBITDA и прибыль подтверждают достаточность денежныеж генерации для обслуживания долга.
• Рейтинг напрямую в данных не указан, но финансовые показатели эмитента умеренно позитивны.
• Валютная облигация в USD от российского эмитента - есть небольшой валютный риск, однако номинирование в USD защищает держателя от девальвации.

Доходность и спред к ключевой ставке

• YTM: 16,85% при ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спрейд к ставке: +2,85 п.п.
• Спрейд в 285 базисных пунктов - умеренный. Это говорит о том, что рынок оценивает кредитный риск Полипласта как контролируемый, но не пренебрежительный.
• При дюрации ~1,1 года чувствительность к изменению ключевой ставки минимальна. Основные деньги получены в виде дисконта 11,08% к номиналу при погашении + купонный доход.

Факторы риска

• Валютный риск: эмитент российский, но облигация в USD - при девальвации рубль может оказать давление на способность эмитента обслуживать долг.
• Короткий остаточный срок (~1,1 года) снижает процентный риск.
• Без амортизации - весь номинал возвращается в конце.
• Нет колл-индикатора - эмитент не сможет рано погасить bond.

Итог

Облигация Полипласта предлагает привлекательный спред +285 б.п. к ключевой ставке по короткому горизонту с значительным дисконтом. Финансовые эмитента умеренно крепкие. Рекомендуется для квалифицированных покупателей дохода.