Арктик Технолоджи Сервис БО-01

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации составляет 20.47% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред к ключевой ставке - 647 базисных пунктов (6.47%), что является заметной премией за риск кредитования не-депозита.

Процентный риск

Дюрация облигации - около 1.7 года (до 08.06.2028). При таком горизонте волатильность цены к изменению ставки умеренная: при сдвине ставки ЦБ на 1 п.п. цена изменится примерно на 0.017%. Текущая цена 104.73% (дисконт к номиналу = 4.73%) отражает премию рынка, заложенную в бумагу.

Кредитный риск

Кредитный рейтинг эмитента по данным не определён. Без явного рейтинга оцениваем риск косвенно:

• Эмитент работает в золотодобыче, сектор с умеренной цикличностью.
• Спред в 647 п.б. без рейтинга выглядит адекватным, но не чрезмерным.
• Нет субординированности, нет амортизации, нет колл-опциона - структура простая и прозрачная.
• Доступна не только для квалифицированных инвесторов, что говорит о некотором уровне признания рынка.

Итог

Бумага предлагает доходность 20.47% с спредом 6.47% к ключевой ставке. Процентный риск низкий (длинна дюрация ~1.7 года), кредитный риск - умеренный (около 55 баллов). Премия за риск оправдана, но не позволяет рекомендовать бумагу как безусловный buy в текущих условиях. При росте ставки ЦБ бумага будет держаться стабильнее длинных аналогов.