Томская область 34074

Кредитный риск и доходность

Эмитент - Томская область - региональная облигация с профилем, оцениваемым через спред и финансовые показатели. Кредитный рейтинг: not found, оценка риска выведена из спреда к ключевой ставке.

Спред к ключевой ставке ЦБ: YTM 16,46% минус ключевая ставка 14,00% = 2,46 п.п. - умеренная премия за риск для региональной облигации без субординированности.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения: 13.03.2028. Колл-опцион и оферта отсутствуют, дюрация определяется финальной датой погашения (~2 года). Амортизация снижает эффективную дюрацию, уменьшая чувствительность к изменению ставки. Процентный риск умеренный при текущей высокой ключевой ставке.

Цена 102,90% от номинала - бонус (премиум). Дисконт: (100 − 102,90) / 100 × 100% = −2,90% (небольшой бонус к номиналу). Дисконт не отрицательный - бумаги торгуются дороже номинала.

Ключевые риск-факторы

• Кредитный риск: умеренный - регионыльный эмитент с конкретными показателями: выручка, прибыль (8, 41,1, 134 млрд, 2023 в разных периодах); EBITDA (36, 591 млн, 306,2 млрд)
• Процентный риск: умеренный - дюрация ~2 года, амортизация частично снижает
• Ликвидность: умеренная - региональная бумага, не только для квалифицированных инвесторов
• Ценовой риск: небольшой бонус −2,90% ограничивает upside, но защищает от коррекций
• Субординированность: нет - старшинство стандартное
• Только для квалифицированных: нет - широкий доступ

Итог

Buy. Спред 2,46 п.п. при умеренном кредитном и процентном риске, отсутствии субординированности и амортизации делает облигацию привлекательной. YTM 16,46% - хорошая доходность в условиях ключевой ставки 14%.