Новые Технологии 001Р-07

Доходность и риск

Доходность к погашению составляет 18,96% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спрем к ключевой ставке - 4,96 п.п.

Спред 4,96% является умеренным: он адекватен для компании без утверждённого рейтинга и отражает умеренную премию за кредитный риск. Это не избыточная премия, что свидетельствует об оценке рынка как о бумаге с приемлемым профилем риска.

Процентный и кредитный риск

• Процентный риск умеренный: дюрация около 1,9 года (погашение 22.06.2027). При отсутствии колл-опциона/оферты и амортизации весь денежный поток приходится на момент погашения, поэтому дюрация близка к сроку до погашения.
• Кредитный риск: кредитный рейтинг not found, что добавляет неопределённости. Однако финансовые показатели эмитента выглядят удовлетворительно: выручка ~40 млрд руб., прибыль ~1,9 млрд руб., EBITDA ~3,6-12,5 млрд руб.
• Цена 102,67% означает дисконт (скидку) к номиналу всего 2,67%, что практически номинал - нет существенной премии за риск, заложенной в цену.
• Только квалифицированные инвесторы: нет, что повышает ликвидность бумаги.

Итог

Бумага с умеренным риском и привлекательной доходностью. Спред к ключевой ставке 4,96 п.п. при дюрации ~1,9 года компенсиует кредитную неопределённость (отсутствие рейтинга). Для портфеля квалифицированных инвесторов бумага представляет интерес.

recommendation:buy