Легенда БО 002Р-05

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 19,24% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ключевой ставке равен 524 п.б. (5,24 п.п.), что является умеренной премией за риски эмитента и ликвидности.

Цена облигации - 97,95% от номинала, то есть дисконт 2,05%. При погашении инвестор получает не только купонные потоки, но и дополнительную доходность от дисконта к номиналу.

Процентный и кредитный риск

• Купон переменный - это ключевое преимущество: при росте ключевой ставки купонный поток увеличивается автоматически, что сниждает процентный риск. Дюрация облигации составляет около 1,2 года, что является невысоким значением.
• Период до погашения - ~1,75 года (18.07.2027). Без колл-опциона эмитент не может досрочно погасить бумагу, что даёт инвестору предсказуемость.
• Кредитный рейтинг эмитента не определён и финансовые показатели недоступны. ЛЕГЕНДА - относительно небольшая компания, занимающаяся покупкой и продажей облигаций для физических лиц онлайн. Отсутствие прозрачной финансовой отчётности повышает неопределённость кредитного риска.
• Без амортизации и субординированности - все средства возвращаются одновременно при погашении.

Итог

Переменный купон и краткий горизонт до погашения снижают процентный риск. Умеренный дисконт 2,05% добавляет к доходности. Спред 524 п.б. к ключевой ставке выглядит адекватным для эмитента без формального рейтинга. Ограниченный доступ только для квалифицированных инвесторов может сказаться на ликвидности. При текущей ставке 14% доходность 19,24% является привлекательной.

Рекомендация

Облигация рекомендована к покупке для квалифицированных инвесторов, готовых принять неопределённость кредитного风险а при хорошем спреде и низком процентном риске за счёт переменного купона.