РусГидро БО-002Р-07

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность купона 15,21% при текущей ключевой ставке ЦБ 14,00% формирует спред 1,21 п.п. - умеренная премия за риск. Спред небольшой: при снижении ставки ЦБ потенциал повышения цены облигации ограничен, но и текущая доходность выглядит привлекательной для 2-летнего горизонта.

Дисконт и поправка на погашение

Цена 98,93% от номинала означает дисконт 1,07% (номинал = 1000 руб., цена = 989,30 руб.). Дискорт добавляется к YTM при удержании до погашения, повышая фактическую доходность. Дата погашения 26.07.2028 - горизонт около 2 лет 2 месяцев (дюрация низкая).

Кредитный и процентный риск

• Кредитный риск: умеренный. Без рейтинга оценка риска идёт через спред к КС и финансовую базу эмитента.
• РусГидро - крупная публичная энергетическая компания, отрасль устойчивая.
• Выручка: 2 млрд руб., Прибыль: 117,8 млрд руб., EBITDA: 45,7 млрд руб. - прибыль значительно превышает EBITDA и выручку, что может указывать на неоперационные/разовые доходы.
• Кредитный риск не низкий, но и не критический.

Процентный риск и чувствительность

Дюрация облигации невысокая (около 1,9 года при фиксированном купоне). При дальнейших изменениях ставки ЦБ волатильность цены будет умеренной. Без колл-опциона/оферты нет риска досрочного погашения при снижении ставок.

Амортизация, субординация, доступность

• Амортизация: нет - весь номинал возвращается единовременно при погашении.
• Субординация: нет - полный приоритет в очереди кредиторов.
• Только для квалифицированных: нет - бумага доступна всем инвесторам.

Итог

##buy## - облигация РусГидро БО-002Р-07 предлагает привлекательную доходность 15,21% при умеренном кредитном риске эмитента, низкой дюрации и дисконте 1,07% к номиналу. Спред 1,21 п.п. к ключевой ставке ЦБ 14% обоснован. Подходит для консервативных и доходных портфелей.