ЭкономЛизинг 002Р-01

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации RU000A10CDX0 составляет 23,24%, что даёт спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) на уровне 9,24 п.п. - это умеренно высокая премия за кредитный и процентный риски. Для нерублёвых инвесторов спред в 9,24 п.п. указывает на адекватную компенсацию.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения - 10.08.2028, однако дата колл-опциона/оферты (25.02.2027) наступает раньше, поэтому эффективный горизонт дюрации привязан к 2027 году (~2,5 года). При текущей ключевой ставке 14% это снижает процентный риск: бумага менее чувствительна к движениям ставки благодаря относительно короткой дюрации.

Кредитный риск

• Эмитент - ЭкономЛизинг, универсальная лизинговая компания с опытом более 13 лет, ориентированная на малый и средний бизнес.
• Бумага не субординирована и не имеет амортизации - полный номинал возвращается при погашении.
• Доступна всем инвесторам (не только квалифицированным).
• Цена 99,43% от номинала - небольшой дисконт 0,57%, что создаёт дополнительную доходность при удержании до погашения.

Итог

Облигация ЭкономЛизинг 002Р-01 представляет собой инструмент со спредом 9,24 п.п. к ключевой ставке, умеренным процентным риском (эффективная дюрация ~2,5 года) и приемлемым кредитным риском. Рекомендация обусловлена привлекательной доходностью 23,24% и отсутствием субординированности.