Полипласт П02-БО-09

Тикер RU000A10CH11 (Полипласт АО П02-БО-09) - облигация с фиксированным купоном, номинал в USD, дата погашения 07.02.2028. Оставшийся срок ~1,4 года, дюрация умеренная, что ограничивает процентный риск при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спред YTM (17,03%) к ключевой ставке составляет 3,03 п.п. (303 базисных пункта). Для облигации с кредитным рейтингом АКРА (уровень BBB--BB+, средний для российского корпоративного секторa) спред 303 бп является оправданным - это не чрезмерная премия, но и не бросовая: эмитент демонстрирует крепкие финансовые показатели (EBITDA ~59 млрд руб., выручка ~236 млрд руб., маржа EBITDA ~25%). Цена 90,20% от номинала означает дисконт 9,8% к номиналу, что при погашении гарантирует дополнительную доходность в ~9,8% за оставшийся срок - это существенный плюс к YTM. Валюта номинала USD - все суммы (цена, купонные выплаты, погашение) выражены в долларах США. Амортизации нет - доход comes в конце срока. Субординированность отсутствует - нет риска пониженного статуса в creditor stack. Ограничение по квалифицированным инвесторам отсутствует - бумага доступна широкому кругу. Итоговый кредитный риск: умеренный. Процентный риск: небольшой (короткая дюрация). Итого: бумага привлекательна, YTM выше ключевой ставки на ~3 п.п. при умеренном кредитном риске и дисконт 9,8% к номиналу.