КАМАЗ БО-П16

Спред и доходность

Доходность к погашению облигации составляет 17,64% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Сprend занимает 364 п.п. (3,64%) над ключевой ставкой, что указывает на умеренную кредитную премию - рынок оценивает эмитента с достаточным, но не завышенным риском.

Процентный риск

Дюрация облигации составляет около 1,0 года (погашение 02.09.2027 при ключевой ставке 14%). Ограниченный временной горизонт минимизирует чувствительность к колебаниям ставки. При отсутствии колл-опциона оферты риск раннего погашения незначителен.

Кредитный риск

Эмитент (КАМАЗ ПАО) - ведущий российский автопромышленный холдинг, один из крупнейших производителей грузовых автомобилей, автобусов и дизельных двигателей в России. Финансовые показатели эмитента отражают стабильную операционную деятельность. Кредитный рейтинг в открытых источниках не найден, однако спред 364 п.п. над ключевой ставкой косвенно подтверждает среднеуровневую оценку надёжности. Отсутствие субординированности и амортзации, бумага доступна не только для квалифицированных инвесторов - всё это снижает структурные риски.

Цена и дисконт

Облигация торгуется по цене 99,29% от номинала, что соответствует дисконту 0,71% к номиналу. При погашении инвестор получит 100% номинала, образуя дополнительную доходность.

Итог

Бумага предлагает привлекательную доходность 17,64% при умеренном процентном риске. Спред 3,64% к ключевой ставке обоснован для надёжного промышленного эмитента в текущей монетарной политике. Рекомендуется как умеренно привлекательный актив для портфеля.

Основные факторы:

• Высокая доходность 17,64% обеспечивает хороший кэшафлоу
• Короткая дюрация ~1,0 год - низкая чувствительность к изменению ставки
• Отсутствие субординированности - полный приоритет требований
• Дисконт 0,71% - минимальный дополнительный доход к погашению