ДОМ.РФ 002P-07

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 14.29%, что на 0.29 п.п. выше текущей ключевой ставки ЦБ (14%) и на 0.46% выше номинала цена облигации. Небольшой спред подтверждает, что рыночные участники не требуют высокой премики за риск - облигация торгуется близко к паритету.

Процентный риск

Купон переменный - привязан к ключевой ставке, поэтому при движении ставки по купону происходит пересмотр, что существенно снижает дюрацию и чувствительность портфеля к изменению процентной среды. До даты погашения (23.03.2027) остаётся около 6 месяцев (дюрация короткая, примерно 0.3 года). Функа опциона и оверты нет - эффективный горизонт дюрации совпадает с датой погашения. Амортизация отсутствует, что сохраняет полную номинальную стоимость до момента погашения.

Кредитный риск

Эмитент - ГК «ДОМ.РФ». Рейтинг ruAAA (от агентства Эксперт РА) - максимальный уровень кредитоспособности. Выручка составляет 18 млрд руб., чистая прибыль - 18 млрд руб., что свидетельствует о стабильных финансовых показателях. Бумага доступна не только квалифицированным инвесторам, что обеспечивает дополнительную ликвидность. Субординированность и амортизация отсутствуют.**

Факторы риска

• Небольшой спред (0.29 п.п.) к КС может означать умеренный потенциал переоценки при снижении ставки.
• Короткий срок до погашения (23.03.2027) снижает процентный риск.
• Переменный купон защищает от повышения ключевой ставки ЦБ.
• Зависимость от государственной поддержки ДОМ.РФ (структурная связанность с правительством РФ).