ФЕРА 001Р-01

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации ФЕРА 001Р-01 составляет 23,13%, что даёт спред к ключевой ставке ЦБ (14%) в размере 9,13 п.п. Это значительная премия за риск, которая выглядит обоснованной для спешвил-бумаги с амортизацией.

Процентный риск

Бумага имеет фиксированный купон и амортизацию - номинал погашается частями до даты погашения. Амортизация снижает дюрацию и уменьшает чувствительность к изменению ключевой ставки, что является плюсом в текущих условиях. Эффективный горизонт дюрации короче полной дюрации до 07.09.2028.

Дата погашения: 07.09.2028 - горизонт около 2 лет. Цена: 100,06% от номинала - бумаги торгуется почти номиналом (дисконт минимальный, около 0,06%).

Кредитный риск

Кредитный рейтинг эмитента не определен (not found), финансовые показатели также не доступны. Риск оцениваем по спреду и структуре бумаг:

• Отсутствие публичного рейтинга - не критично для спешвил-бумаги с амортизацией
• Амортизация снижает кредитный риск: часть номинала возвращается регулярно, а не в конце
• Колл-опцион и оферта полностью отсутствуют - инвестор не несёт риска досрочного погашения
• Бумага не субординирована - при банкротстве эмитента держатели имеют приоритет

Цель и ликвидность

Облигация доступна не только для квалифицированных инвесторов, что расширяет круг потенциальных покупателей и поддерживает ликвидность.

Факторы риска

• Отсутствие публичных кредитных рейтингов эмитента
• Финансовые показатели эмитента не раскрыты
• Доходность фиксируется - при снижении ключевой ставки ЦБ новая доходность на рынке может оказаться ниже

Итог

Бумага ФЕРА 001Р-01 представляет собой умеренно привлекательный инструмент. Спред в 9,13 п.п. к ключевой ставке компенсирует риски отсутствия рейтинга. Амортизация и отсутствие субординированности снижают кредитный риск. Рекомендация - hold, с возможностью buy для консервативных квалифицированных инвесторов, ищущих доходность выше ключевой ставки с умеренным риском.