Полипласт П02-БО-11

Доходность и спред к ключевой ставке

YTM: 16.99% при ключевой ставке ЦБ 14.00% даёт спред ~299 б.п. над базовой ставкой. Спред умеренный - не чрезмерный, но и не минимальный, что типично для качественного эмитента. Компания зарабатывает 300 б.п. сверху к безрисковой ставке за риск.

Дисカウント и процентный риск

Цена 89.70% от номинала - существенный дисконт в 10.30% к номиналу. При дюрации около 1 года (погашение 15.09.2027, осталось ~16 месяцев) процентный риск низкий: при повышении ставки на 1% стоимость облигации упадёт лишь на ~0.9%.

Кредитный риск эмитента

Эмитент - Полипласт АО - показывает положительную прибыль и выручку. Без внешней рейтинговой оценки, кредитный риск определяем по финансовым показателям и величине спреда:

• Прибыль положительная (данные за разные периоды: от 7.7 до 53), компания рентабельна
• Спред 299 б.п. к ключевой ставке - рынок закладывает умеренный кредитный риск
• Валюта номинала - CNY (юань), а не рубли
• Амортизации нет - вся сумма возвращается в конце
• Подчинённость: нет (полный приоритет в очереди кредиторов)

Валютный фактор

Номинал в юанях (CNY). При фиксации курса юаня к рублю это незначительный фактор. При волатильности CNY/RUB - дополнительный источник риска.

Итог

risk_score: 45 (умеренный риск). Спред 299 б.п. адекватен кредитному качеству. Низкая дюрация (~1 г.) минимизирует процентный риск при 14% ключевой ставке. Дисконт 10.30% защищает от просадки цены. Полипласт - стабильный эмитент с положительной прибылью.

profitability_score: 72 (привлекательно). YTM 16.99% значительно выше ключевой ставки. Дисконт 10.30% даёт дополнительную доходность при погашении. Риск-скорректированная доходность хорошая.

recommendation: buy