Газпром капитал БО-003Р-06

Базовые параметры

Облигация RU000A10D2Q2 компании ООО "Газпром капитал" торгуется по цене 100.20% от номинала, что означает небольшой премий (дисконт составляет -0.20% - эмиссия не по номиналу, а с незначительной премией). Доходность к погашению - 15.74% при ключевой ставке ЦБ РФ 14%.

Доходность и риск

• Спред доходности к ключевой ставке ЦБ составляет 1.74 п.п. (15.74% - 14%) - умеренная премия за кредитный риск. Для бумаги с рейтингом ruAAA спред выглядит справедливо: не чрезмерный и не аномально низкий.
• Купон переменный - это снижает процентный риск при текущей высокой ставке ЦБ. При росте ставки купонный доход увеличится автоматически.
• Дюрация короткая: дата погашения 30.09.2027 (около 16 месяцев от текущей даты). Без колл-опциона и оферты, дюрация близка к полному сроку до погашения.
• ruAAA от Эксперт РА - максимальный кредитный рейтинг, что подтверждает минимальный кредитный риск.
• Газпром капитал - 100% дочерняя компания ПАО "Газпром", создана в 2008 году как компания специального назначения для привлечения финансирования и реализации корпоративных структурных решений. Финансовые показатели эмитента (EBITDA до 6.3 млрд руб., выручка 8.7 млрд руб., прибыль 2.5 млрд руб.) подтверждают устойчивое денежное положение.

Факторы риска

• Умеренный спред 1.74 п.п. - премия недостаточна для значительного превышения доходности над рынком
• Короткий срок до погашения, но нет амортизации - вся сумма возвращается в момент погашения
• Небольшая премия к номиналу (100.20%) ограничивает потенциал роста котировок

Итог

Объект с минимальным кредитным риском, умеренной доходностью и короткой дюрацией. Подходит для консервативных инвесторов. Рекомендуется buy.