Авто Финанс Банк БО-001Р-16

Кредитный и процентный риск

Авто Финанс Банк - специализированный банк, занимающийся автокредитованием и предоставлением финансирования на приобретение новых и подержанных автомобилей. Родовой бизнес-риск связан с качеством автопортфеля и цикличностью спроса.

Спред доходности к ключевой ставке ЦБ составляет 2.65 п.п. (16.65% минус 14%). Умеренный спред отражает рыночную оценку кредитного риска без рейтинга агентствами. Значит, рынок закладывает умеренную премию за кредитный риск.

Дюрация оценивается по дате погашения 14.02.2028 - около 1.4 года. Риск чувствительности к ставке средний, нет колл-опциона или оферты, которые бы укоротили эффективный горизонт.

• Отсутствие кредитного рейтинга - умеренный фактор риска
• Бумага не амортiзационная и не субординированная
• Цена 101.90% (премиум 1.9% к номиналу)
• Не ограничена для квалифицированных инвесторов

Доходность и стоимость

Доходность 16.65% к погашению при ставке ЦБ 14% - привлекательная абсолютная доходность. Умеренный премиум за кредитное качество при отсутствии формального рейтинга.

Итог

Бумага с умеренным риском и доходностью выше ставки ЦБ на 2.65 п.п. Подходит для консервативного портфеля. "Hold" - доходность справедливая, но не аномально привлекательная.