Нижегородская область 34017

Доходность и спред\n\nДоходность к погашению 16,49% при текущей ключевой ставке ЦБ 14,00%. Спред к ключевой ставке составляет +249 п. б. - умеренная премия за кредитный риск региона, без явного перебора. Переменный купון защищает от дальнейшего роста ставки, ограничивая процентный риск.\n\n## Процентный риск\n\nГоризонт погашения - 4 декабря 2028 года (~2,1 года), дюрация умеренная. Безамортизационный характер частично компенсируется наличием амортизации, что снижает финальную экспозицию. Переменный тип купона дополнительно минимизирует чувствительность к изменению ключевой ставки.\n\n## Кредитный риск\n\nЭмитент - Нижегородская область (субъект РФ), кредитный риск умеренный, подтверждается адекватными финансовыми показателями: прибыль 553 млн ₽, EBITDA 74 млн ₽. Амортизация дополнительно снижает риск. Бумага доступна только для квалифицированных инвесторов.\n\n## Риски (risk-факторы)\n- Умеренный кредитный риск субъекта РФ\n- Ограниченная ликвидность (только КИ)\n- Ограниченный горизонт - при резком росте ставки переменный купон защитит, но при её снижении доходность может уменьшиться\n\n## Итог\n\nУмеренный кредитный риск, хорошая доходность 16,49%, переменный купон защищает от процентного риска. Рекомендуется hold - привлекательная доходность без явного перекоса в сторону риска.