Совкомбанк Лизинг БО-П18

Доходность и спред к ставке

Текущая ключевая ставка ЦБ: 14%. Доходность облигации RU000A10DTT2 к погашению - 16,79%. Спред к ключевой ставке составил 2,79 п.п. - умеренная премия за кредитный и рыночный риски. Для переменной облигации такой спред адекватен: не чрезмерно высокий (нет сигнала о проблеме с эмитентом) и не минимальный (есть за что платить.

Процентный риск

Облигация с переменным купоном: чувствительность к изменению ключевой ставки минимальна, так как купонные выплаты пересматриваются. При текущем уровне ставки это позитивный фактор. Горизонт дюрации составляет 2 года (погашение 07.12.2027), что снижает процентный риск.

Кредитный и прочий риск

• Эмитент: крупный игрок лизингового рынка, работает с 2008 года.
• Отсутствие колл-опциона и оферты - предсказуемый профилb рисков для держателя.
• Без субординации: при банкротстве эмитента требования удерживаются наравне с прочими кредиторами.
• Без амортизации: весь номинал возвращается в конце срока.
• Доступна не только квалифицированным, что поддерживает ликвидность.
• Цена 101,57% - бумага торгуется с небольшим премиумом 1,43%** к номиналу.

Финансы эмитента

Финансовые показатели эмитента демонстрируют умеренную прибыльность при поддержке лизингового портфеля. Совкомбанк Лизинг - устойчивая компания с диверсифицированным портфелем

Итог

• Умеренный спред к ставке для переменной облигации.
• Низкий процентный риск благодаря переменному купону.
• Кредитный риск эмитента - средний (без явных тревожных сигналов).
• Короткий_horizon, предсказуемый cash flow.

Рекомендация: buy - бумага привлекательна для портфеля фиксированного дохода с позицией на 2 года. Умеренный риск и доходность выше ключевой ставки делают её хорошим выбором.