Атомэнергопром 001Р-10

Кредитный риск

• Эмитент: Атомэнергопром АО, рейтинг АКРА: AAA, Эксперт РА: AAA - высший уровень надежности, минимальная вероятность дефолта
• Государственный характер эмитента (ГК «Росатом») добавляетimplicit government support
• Субординированность: Нет - долг имеет приоритет перед необеспеченными кредиторами
• Амортизация отсутствует: весь номинал возвращается в дату погашения, что упрощает дюрацию
• Облигация доступна не только для квалифицированных инвесторов, что повышает ликвидность

Доходность и спред к ключевой ставке

• Ключевая ставка ЦБ РФ: 14%
• YTM к погашению: 15.80%
• Спред к КС: 1.80% (180 п.п.) - адекватная премия за кредитный риск AAA-эмитента в текущих условиях
• Цена покупки: 99.98% (дисконт 0.02%, практически номинал)

Процентный риск и дюрация

• Дата погашения: 18.06.2031 - дюрация примерно 4.5-5 лет при фиксированном купоне
• Без колл-опциона и оферты - эмитент не может досрочно погасить бумагу, что фиксирует доходность
• При дальнейшем повышении ставки ЦБ возможно временное снижение рыночной цены, но для холд-инвестора это не критично
• Фиксированный купон защищает от роста ставок в периоде до погашения

Итог

• Кредитный риск: минимальный (двойной AAA)
• Доходность: выше ключевой ставки на 180 п.п., привлекательна для консервативного портфеля
• Процентный риск: умеренный, дюрация около 5 лет
• Рекомендация: BUY - сочетание высокой доходности, низкого кредитного риска и доступности не только для квалифицированных инвесторов делает облигацию привлекательной для покупки.