Ростелеком 001P-22R

Кредитный профиль

Эмитент - ПАО «Ростелеком», один из крупнейших телекоммуникационных операторов России. Кредитный рейтинг и детальные финансовые показатели не предоставлены, оценка риска проведена через рыночный спред и качественные характеристики бумаги.

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 14,95% против текущей ключевой ставки ЦБ 14,00%. Спред к ключевой ставке - 95 б.п. (14,95% - 14,00%). Спред умеренный: рынок не закладывает высокий кредитный риск, но и не предлагает премию выше среднего. Это типично для крупного корпоративного заемщика с высокой кредитной нагрузкой.

Процентный риск

Дюрация около 2 лет (до 23.07.2028). Прямое влияние изменения ключевой ставки на цену умеренное - при повышении ставки на 1 п.п. цена упадёт примерно на 2%. Купон фиксированный, без колл-опциона и оферты, что исключает риск досрочного погашения в неблагоприятный момент. Амортизация отсутствует - весь номинал выплачивается в конце срока.

Рыночная цена

Цена 100,68% от номинала: облигация торгуется с небольшим премием (~0,68%). Дисконт как таковой отсутствует.

Ключевые факторы риска

• Умеренный спред 95 б.п. - кредитный риск присутствует, но не аномален
• Доля долга у крупных телекомов традиционно высокая - чувствительность к ставкам усиливается
• Отсутствие амортизации увеличивает процентный риск до полного горизонта
• Отсутствие колл-опциона и оферты - нет риска раннего погашения при неблагоприятной конъюнктуре

Итог

Облигация Ростелекома 001P-22Р с доходностью 14,95% предлагает комфортный спред к ключевой ставке 14% при коротком дюрационном горизонте (~2 года). Подходит консервативным инвесторам для фиксации средней доходности в портфеле. Не является ни премиальным предложением, ни ценной бумагой с высоким рынком.