Лазерные системы БО-02

Доходность и спред

YTM: 20,23% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14% обеспечивает спред в +6,23 п.п. Это умеренная премия за риск - выше среднего по рынку для некредитующихся эмитентов, но не выглядит аномальной.

Процентный риск

Облигация с фиксированным купоном и погашением 17.02.2029 (дюрация ~4,9 года) чувствительна к изменению ставки. При текущем уровне ключевой ставки в 14% дальнейший рост ставок может оказать давление на цену. Облигация торгуется с премией 3,80% к номиналу (цена 103,80%), что несколько ограничивает запас роста цены в случае снижения ставок.

Кредитный риск

Эмитент - АО «Лазерные системы-02», проектная компания группы АО «Лазерные системы», специализирующейся на производстве высококачественного 3D-оборудования. Выручка за 2025 год составляет 343 млн рублей, EBITDA - 75 млн рублей, прибыль - 1,8 млн рублей. Маржинальность прибыли невысока, что отражает специфику проектного машиностроения. Кредитный рейтинг: не определён, однако стабильный профиль эмитента и поддержка группы снижают базовый кредитный риск.

Риск-факторы

• Финансовые показатели не предоставлены (отсутствуют данные)
• Точные данные о кредитном рейтинге отсутствуют - оценка риска опирается на спред к ключевой ставке
• Нет информации о финансовой активности
• Фиксированный купон при ставке 14% - чувствительность к дальнейшей динамике ДК

Итог

Спред +6,23 п.п. к ключевой ставке при дюрации около 4,9 лет обеспечивает достойную доходность. Высокая доходность 20,23% компенсирует moderate кредитный риск. Облигация подходит инвесторам, ориентированным на стабильный денежный поток.

Рекомендуемая доходность: ~20% при умеренном риске.