ИЛОН 001Р-01

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению облигации составляет 17,40%, что даёт спред 3,40 п.п. к текущей ключевой ставке ЦБ РФ (14%). Спред выше типичного (2-3%) для корпоративных облигаций с погашением через 2 года, что отражает адекватную премию за кредитный риск эмитента. Облигация торгуется с премиумом (цена 102,36% от номинала), что означает небольшой дисконт облигации к номиналу 2,36%. Фиксированный купон защищает от дальнейшего роста ставок, однако при снижении КС ЦБ инвестор теряет часть текущей сверхдоходности.

Процентный и кредитный риски

• Дюрация ~1,96 года (до 24.02.2028). Относительно короткий горизонт снижает процентный риск. Колебания КС ЦБ скажутся на цене умеренно.
• Колл-опцион / оферта отсутствуют - эффективный горизонт совпадает с датой погашения.
• Кредитный риск оценивается как умеренный. Эмитент оперирует в секторе фитнеса (сеть DDX Fitness) с выручкой 12,5 млрд руб. и прибылью 1,9 млрд руб. - крепкие финансовые показатели при отсутствии внешнего рейтинга.
• Не является бумагой только для квалифицированных инвесторов, что обеспечивает достаточную ликвидность.

Итог

Облигация ИЛОН 001Р-01 предлагает привлекательную доходность 17,40% при умеренных рисках. Спред к КС в 3,40 п.п. справедлив для данного эмитента. Подходит для консервативных инвесторов, ищущих стабильный денежный поток с фиксированным купоном.

Рекомендация: buy