ГПБ БО 006Р-05P

Эмитент и параметры

АО «ГПБ» - банковский сектор. Кредитный рейтинг не определён (not found), оценка кредитного риска проводится через спред и финансовые показатели. Без амортизации, без колл-опциона, доступна не только квалифицированным инвесторам.

Доходность и процентный риск

Доходность к погашению 15.82% при ключевой ставке ЦБ 14% - спред составляет 1.82 п.п. Это умеренная премия за риск и безликвидность, не чрезмерная. Цена 51.38% от номинала означает глубокий дисконт: 48.62% скидка к номиналу. При погашении 16.03.2031 дюрация порядка ~5 лет (зависит от текущей даты), что создаёт умеренный процентный риск: при росте ставки цена упадёт, но дисконт обеспечит защиту. Без колл-опциона и оферты эффективный горизонт равен полной дате погашения.

Кредитный риск

Умеренный кредитный риск. Финансовые показатели эмитента: прибыль 120.7 млн руб., EBITDA в диапазоне 2.1-7.0 млн руб., выручка 67 млн руб. - показатели умеренные, не аномальные. Отсутствие кредитного рейтинга (not found) усиливает неопределённость. Бумага несубординированная - при банкротстве держатель стоит в очереди до субординированных кредиторов, что положительно.

Факторы риска

• Неопределённость с кредитным рейтингом (not found)
• Умеренные финансовые показатели эмитента
• Процентный риск при дальней дюрaции
• Мобильность цены: при росте ставки ЦБ возможна временная просадка

Итог

buy. Спред 1.82 п.п. к ключевой ставке при глубоком дискоте 48.62% - сочетание высокой доходности (15.82%) и потенциала роста цены при погашении. Несубординированный статус защищает от кредитного риска. Умеренный risk-score и привлекательный profitability-score обосновывают рекомендацию к покупке.