МТС 002Р-17

Облигация МТС 002Р-17 с погашением 25.01.2036 (дюрация ~10 лет). Цена 100.40% от номинала - бумага торгуется с небольшой премией, дисконта нет. Доходность к погашению 16.17% при ключевой ставке 17.09% дает ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ спред к ставке ЦБ: -0.92 п.п. Это означает, что рынок не компенсирует инвестора за процентный риск длинной дюрации. Переменный купон защищает от роста ставок, но при текущем уровне YTM ниже ключевой ставки доходность не привлекательна. Кредитный рейтинг не найден - невозможна независимая оценка кредитного качества. Финансовые показатели эмитента (EBITDA 280 млрд руб.) указывают на крупного эмитента, но без рейтинга это лишь косвенное подтвержствие. Основной риск - процентный: при 유지ании текущей ставки 17% бумага будет приносить доходность ниже альтернативных инструментов. Потенциал роста цены есть только при существенном снижении ключевой ставки вEDIUM-срочной перспективе. При ставке ~12% цена может вырасти до 130-140%, но это сценарный анализ, не базовый. Итог: бумага подходит для ставки на снижение ключевой ставки, но текущий спред отрицательный и не компенсирует риски.