НоваБев Групп 003Р-03

Доходность и спред к ключевой ставке

Текущая ключевая ставка ЦБ РФ: 14%. Доходность к погашению: 16.00%. Спред к ключевой ставке: 2.00 п.п.

Сpread умеренный - это не сигнал о завышенном риске, но и не бесплатные деньги. При текущем уровне ключевой ставки спред в 2 п.п. требует понимания кредитного профиля эмитента.

Процентный риск

Дюрация облигации - порядка 2.5 лет (от настоящего момента до погашения 04.03.2029). Амортизация дополнительно снижает процентный риск, так как часть номинала возвращается досрочно. При колл-опционе в диапазоне 2-3 лет чувствительность к изменению ставки умеренная.

Кредитный риск

• Рейтинг эмитента: НКР: AA.ru - высокий инвестиционный уровень.
• Амортизация снижает кредитный риск на хвосте дюрации.
• Купон фиксированный - не зависит от колебаний ключевой ставки.
• Бумага не субординированная - держатель в полной очереди кредиторов.
• Доступна не только для квалифицированных инвесторов - повышенная ликвидность.
• Финансовые показатели эмитента: выручка 10, прибыль 11, EBITDA 14 (в млрд руб.), прибыль выше выручки, что указывает на сильные непроцентные доходы.

Дисконт/премия

Цена 98.95% от номинала - дисконт составляет 1.05%. Покупка ниже номинала даёт дополнительную доходность к купонному потоку.

Итог

Анализ: Умеренный уровень риска и доходности. Спред 2.00 п.п. к ключевой ставке при рейтинге AA.ru выглядит справедливо. Амортизация снижает процентный и кредитный риск. Для консервативного портфеля - привлекательно.

• risk_score: 40 (низкий-умеренный риск)
• profitability_score: 65 (привлекательная доходность с учётом риска)
• recommendation: buy