Совком Взыскание 01

Доходность и спред

YTM: 18.09% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%.

Спред к ключевой ставке: 18.09 - 14.00 = +4.09 п.п.

Спред в 409 б.п. выше ставки ЦБ - умеренная премия за риск. Не слишком высокий, но и не аномально низкий для облигации с дюрацией около 4 лет.

Процентный риск

Дюрация ~4 года (дата погашения 25.04.2030, колл-опционов и оферт нет, горизонт дюрации = полная дата погашения). При фиксации ставки ЦБ на текущем уровне это умеренный процентный риск. Чувствительность к изменению ставки: при росте ставки ЦБ на 1 п.п. цена облигации снизится примерно на 4 п.п.

Цена 100.18% (небольшой премиум к номиналу, дисконт практически отсутствует: (100 - 100.18) / 100 * 100 = -0.18% - торгуется у паритета).

Кредитный риск

Рейтинг: ruAA (Эксперт РА) - среднего уровня, отражает умеренную кредитную надежность. Эмитент - ООО «СФО Совком Взыскание», специальная финансовая организация по взысканию просроченной задолженности, управляемая АО «Контрада Капитал». Финансовые показатели: выручка 18 млрд ₽, прибыль 1 млрд ₽ - маржинальность около 5.6%, бизнес показывает стабильные денежные потоки. Модель взыскания (commission-based) снижает зависимость от макроциклов.

Risk-факторы

• Дюрация ~4 года - умеренная чувствительность к риску процентной ставки
• Рейтинг ruAA - средний уровень кредитного качества
• Субординированность: нет - полная очерёдность в списке кредиторов
• Амортизации нет - весь номинал в конце срока
• Не только для квалифицированных инвесторов - высокая ликвидность

Итог

Облигация Совком Взыскание 01 с умеренным спредом к ставке ЦБ и рейтингом ruAA подходит для консервативного портфеля. Доходность 18.09% привлекательна на фоне текущей ставки ЦБ 14%. Нет субординации и колл-опциона, что обеспечивает предсказуемость денежного потока. Рекомендуется как hold - не лучший кандидат для наращивания позиции, но и не требует распродажи.