РусГидро БО-002Р-12

Параметры облигации

РусГидро БО-002Р-12 (RU000A10EPX0) - облигация с переменным купоном, погашение 11.03.2029, дюрация около 2,5 года. Номинал в рублях, не субординирована, без амортизации. Доступна всем инвесторам.

Доходность и спред к ключевой ставке

YTM 15,95% при ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ставке - 1,95 п.п. Это умеренная премия за кредитный и ликвидностьный риск, не чрезмерная, но и не минимальная. При прогнозе стабильной или снижающейся ставки ЦБ текущая доходность выглядит привлекательной.

Процентный риск

Переменный купон существенно снижает процентный риск: при росте ключевой ставки купонный платёж растёт одновременно с ней. Ограниченная дюрация (~2,5 года) означает низкую чувствительность к колебаниям ставок. При отмене колл-опциона риск дополнительно минимален.

Кредитный риск

Кредитный рейтинг ruAAA (Эксперт РА) - высший уровень надёжности. Финансовые показатели эмитента стабильны: прибыль порядка 117-149 млрд руб., выручка значимая. РусГидро - системная компания с государственной поддержкой. Субординированности нет, статуса «только для квалифицированных» тоже.

Недостатки

• Ограниченный спред (1,95 п.п.) к ключевой ставке при текущем уровне 14% означает, что переключить в депозит без существенной потери дохода;
• Переменный купон может быть менее предсказуемым, чем фиксированный при резком снижении ставки ЦБ.

Итог

Облигация высокого кредитного качества с умеренной доходностью. Подходит консервативным инвесторам как источник стабильного купонного дохода с защитой от повышения ставки (переменный купон). Рекомедуем как надёжный инструмент портфеля.