Бустер.Ру БО-03

Кредитный профиль

Эмитент - ПКО Бустер.Ру - публичная технологичная компания, специализирующаяся на сборе платежей и взыскании долгов (ОКВЭД2 82.91). Выручка составляет 153.7 млн руб., EBITDA 0, что указывает на работу с низкими маржами. Выпуск доступен только для квалифицированных инвесторов, что ограничивает ликвидность, но коррелирует с повышенным доходным профилем.

Доходность и спред

YTM 24.70% против ключевой ставки ЦБ 14% формирует спред 10.70 п.п. - уверенная премия за кредитный риск. При нулевой EBITDA спред выглядит оправданным, а не чрезмерным.

Процентный риск

Бумага с фиксированным купоном, погашение 22.03.2029 (дюрация ~3.3 года). Фактор колл-опциона/оферты отсутствует. Амортизация снижает процентный риск - часть номинала возвращается досрочно, сокращая фактическую дюрацию.

Риск-факторы

• Нулевая EBITDA при выручке 153.7 млн - эмиссент работает с крайне узкой рентабельностью
• Доступ только для квалифицированных инвесторов - потенциальная ограниченность вторичного рынка
• Длительный срок до погашения - чувствительность к изменению ключевой ставки
• Бумага не субординированная - при банкротстве держатель занимает приоритетную позицию

Итог

Бумага предлагает привлекательную доходность 24.70% для квалифицированных инвесторов. Спред в 10.70 п.п. над ключевой ставкой 14% компенсирует кредитный риск эмитента с нулевой EBITDA. Амортизация - позитивный фактор, снижающий процентный риск. Рекомендую как стабильный инструмент с высоким купонным доходом.