ОДК 001P-02

Доходность и риск

Спред к ключевой ставке ЦБ: 16,59% (YTM) минус 14% (текущая ключевая ставка) = 2,59 п.п. Это умеренная премия за риск. Поскольку купон переменный, часть риска процентной ставки уже покрыта - купонные платежи подстраиваются под ключевую ставку. Спред отражает кредитный, а не单纯的 процентный риск.

Оценка кредитного риска: Кредитный рейтинг по данным не определён (not found), однако оценка риска проводится через спред и другие параметры. Субординированность отсутствует - облигация имеет приоритет перед субординированным долгом при банкротстве, LGD значительно ниже 100%. Тикерованная структура (ОДК 001P-02) - это выпуск в рамках программы ОДК (АО «Объединённая двигателестроительная корпорация»), что предоставляет дополнительную надёжность.

Процентный риск (дюрация): Поскольку колл-опцион/оферта отсутствуют, эффективный горизонт совпадает с датой погашения - 27.03.2028. Дюрация составляет порядка 1,5-2 лет, что относительно невелико при текущей высокой ставке. Переменный купон дополнительно снижает чувствительность к изменению ставки.

Прочие факторы:

• Премия к номиналу 2,30% (цена 102,30% при дисконте -2,30%) - инвестор платит немного дороже, что обосновано надёжностью эмитента
• Амортизация отсутствует - основная сумма возвращается при погашении единовременно
• Доступна только для квалифицированных инвесторов - ограничивает круг участников и может несколько снижать ликвидность

Эмитент

АО «Объединённая двигателестроительная корпорация» (ОДК) - крупная инжиниринговая компания в области авиастроения и двигателестроения. Объединяет ведущие конструкторские бюро и производственные предприятия отрасли. Выпуск ОДК 001P-02 обеспечивает финансирование операционной и капитальной деятельности корпорации.

Итог

Параметр Значение Оценка Спред к КС 2,59% Умеренный Купон Переменный Защита от процентного риска Субординированность Нет Приоритетное требование дюрация ~1,5-2 года Низкий профиль Доступ Квалифицированные инвесторы Ограниченная ликвидность

Рекомендация - hold. Умеренный спред, низкий процентный риск, отсутствие субординированности. Бумага подходит для консервативных квалифицированных инвесторов как инструмент с предсказуемым доходом и защитой от изменения ставки.