Русгидро БО-002Р-13

Анализ облигации Русгидро БО-002Р-13

Параметры облигации:

• Тикер: RU000A10F6U3
• Тип купона: Переменный (ключевая составляющая для оценки процентного риска)
• Доходность к погашению: 16.16%
• Текущая ключевая ставка ЦБ: 14%
• Спред: 216 б.п. к ключевой ставке
• Дюрация: ~3 года (к авг. 2029)
• Премия: ~0.10% (торгуется вблизи номинала)

Доходность и риск

Доходность 16.16% представляет собой спред +216 б.п. к ключевой ставке ЦБ. Это умеренная премия за кредитный риск - не аномально высокая для ruAAA, но и не чрезмерная. Переменный купон является существенным преимуществом: при дальнейшем росте ключевой ставки купонные платежи автоматически вырастут, защищая инвестора от процентного риска.

Кредитный риск

Эмитент обладает рейтингом ruAAA (Эксперт РА) - наивысший уровень кредитного качества. Прибыль эмитента составляет ~117.8 млрд рублей, что говорит о стабильной прибыльности. Финансовое положение крепкое.

Процентный риск

Дюрация облигации - около 3 лет до погашения (август 2029). При типе купона «переменный» процентный риск минимален: чувствительность к изменениям ставки значительно ниже, чем у фиксированных бумаг с аналогичным горизонтом.

Ключевые risk-факторы:

• Переменный купон снижает процентный риск при росте ставки
• Нет субординированности - полный статус кредитора
• Недостаточно данных по колл-опциону
• Бумага доступна не только квалифицированным инвесторам

Итог

Облигация РусГидро БО-002Р-13 - это низко-рельная бумага ruAAA с переменным купоном и умеренной доходностью 16.16%. Подходит консервативным инвесторам для сохранения капитала с доходностью выше ключевой ставки. Переменный купон - важное преимущество в текущей монетарной обстановке.