Атомэнергопром 001P-12

Профиль эмитента и кредитный риск

Эмитент - АО «Атомэнергопром» (001Р-12). Двойной AAA-рейтинг (АКРА: AAA; Эксперт РА: AAA) указывает на минимальный кредитный риск - уровень суверенного долга. Государственная принадлежность и статус стратегического эмитента дополнительно снижают вероятность дефолта. Амортизация отсутствует, субординированность отсутствует, бумага доступна не только для квалифицированных инвесторов - это повышает ликвидность.

Доходность и спред к ключевой ставке ЦБ

Текущая ключевая ставка ЦБ: 14%. Доходность к погашению (YTM): 15.79%. Спред к ключевой ставке: 15.79% - 14.00% = 1.79 п.п.

Сpread в 1.79 п.п. к 14% - это адекватная премия за кредитный риск при AAA-рейтинге. Спред не избыточный (нет «бесплатных денег»), но и не чрезмерный (нет признаков высокого кредитного риска.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения: 18.05.2029. Время до погашения: ~2.7 года. Оценочная дюрация: ~2.5-2.7 лет.

При времени до погашения около 2.7 лет процентный риск умеренный: при росте ставки на 1 п.п. цена упадёт примерно на 2.5-2.7%, при снижении - вырастет на аналогичную величину. Колл-опцион/оферта в наличии, погашение по финальной дате. Дисконт составляет 3.05% к номиналу (номинал 100, цена 96.95), что даёт дополнительную доходность к погашению.

Итог

• Спред YTM к ключевой ставке 1.79 п.п. - справедливая премия.
• Кредитный риск минимальный (двойной AAA).
• Процентный риск умеренный (дюрация ~2.7 года).
• Дисконт 3.05% - дополнительный буст к доходности.
• Доступна розничным инвесторам.

Рекомендация: buy - сочетание низкой кредитной премии, привлекательного дисконта и стабильного фиксированного купона делает облигацию интересной для портфеля с горизонтом до погашения.