ИЭК ХОЛДИНГ 001Р-05

Доходность и спред

Доходность к погашению 18.31% сформирована фиксированным купоном 17% и дисконтом 2.85% к номиналу (цена 97.15% от номинала). Спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) составляет 431 п.п..

Процентный и кредитный риск

• Дюрация ~ 2.2 года (погашение 05.12.2028, без колл-опциона/оферты). Процентный риск при текущей ставке 14% - умеренный за счёт короткого горизонта.
• Кредитный рейтинг по данным MOEX - not found (оценка ниже по данным агентства). Кредитный риск оцениваем по спреду и финансовым показателям.
• Субординированность: нет. При банкротстве эмитента держатель стоит в общей очереди, а не последним.
• Выпуск объёмом 2 млрд руб. с хорошей ликвидностью.

Финансы эмитента

АО "ИЭК Холдинг" (коммерческое обозначение IEK) создано в 2025 году путём реорганизации ООО "ИЭК Холдинг". Компания является одним из крупнейших дистрибьюторов электротехники на российском рынке, ведёт историю с 1999 года.

Финансовые показатели: выручка ~ 40 млрд руб., EBITDA ~ 12.5 млрд руб., прибыль ~ 36 млрд руб.. Отношение EBITDA/выручка ~ 31%, что указывает на приемлемую маржинальность.

Итог

Бумага с привлекательным дисконтом к номиналу, доходностью выше ключевой ставки и крепкими финансами эмитента. Спред 431 п.п. оправдан кредитным профилем. Рекомендую к покупке.