Джи-групп 002P-08

Кредитный риск

Эмитент - Джи-групп (СПГ-логистика), рейтинг АКРА: BBB+ / Эксперт РА: ruBBB+. Оба рейтинга подтверждают адекватную способность эмитента к обслуживанию долга. Финансовые показатели: выручка 26 млрд руб., EBITDA 2 млрд руб. (маржа EBITDA ~7.7%), что отражает операционное давление на прибыль. Для BBB+ спред выше среднего - ожидаемо.

Доходность и спред

• YTM 18.63% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%.
• Спред к ключевой ставке: ~4.63 п.п. - разумная премия за кредитный риск SPG-логистики.
• Купон переменный ( привязан к ключевой ставке), что снижает процентный риск до минимума.

Процентный и кредитный риск

• Низкий процентный риск: плавающий купон + дата погашения 10.06.2029 (~3,8 года).
• Умеренный кредитный риск: BBB+ подтверждают достаточность финансового профиля, но узкая EBITDA-маржа требует мониторинга.
• Ликвидность: бумага только для квалифицированных инвесторов - ограниченный пул покупателей.

Итог

Бумага с умеренным риском и привлекательной доходностью. Спред к ключевой ставке компенсирует кредитный профиль BBB+. Переменный купон защищает от движения процентных ставок. Подходит для консервативных квалифицированных инвесторов в качестве ** Hold ** позиции. Рекомендация hold, а не buy - EBITDA-маржа ~7.7% оставляет запас, но не говорит о сильном финансовом плече.