АСВ БО-05-001P

Доходность и спред к ставке

Доходность к погашению 25,69% при ключевой ставке 14% даёт спред +11,69 п.п. - привлекательная премия за риск. Спред существенно превышает уровень инфляции и реального сектора, что говорит о хорошем вознаграждении при умеренном кредитном профиле.

Процентный риск

Дюрация облигации: около 3,6 года (до 14.06.2029). При текущей высокой ставке 14% и потенциальной динамике ЦБ, дюрация 3,6 года даёт умеренную чувствительность к изменению ключевой ставки. Фиксированный купон защищает от роста ставок на период держания.

Кредитный риск

Эмитент -Agency for Restructuring and Insurance (АСВ) - специальный институт развития и управления активами с государственным участием и историей с 2010 года. Кредитный рейтинг от агентств не указан, однако кредитный профиль поддерживается статусом АСВ. Финансовые показатели эмитента: EBITDA ~42,1 млрд руб., прибыль ~170 млрд руб., выручка ~14,1 млрд руб. - характеризуют эмитента как финансово устойчивого.

• Не дискретированная выплата - нет риска последовательного снижения
• Без колл-опциона и оферты - нет риска досрочного погашения
• Дисконт составляет 0,66% - покупка чуть дешевле номинала даёт дополнительную доходность
• Только для квалифицированных инвесторов - ликвидность ограничена, что компенсируется спредом

Цена и амортизация

Цена 99,34% от номинала (дисконт 0,66%). Амортизация отсутствует, вся сумма номинала возвращается в дату погашения.

Итог

Облигация АСВ БО-05-001P - это инструмент с высокой доходностью (25,69%), умеренным процентным риском и крепким кредитным профилем эмитента с поддержкой государства. Спред +11,69 п.п. к ключевой ставке компенсирует ограниченный доступqualified инвесторов. Рекомендуется как привлекательная покупка.