ОФЗ 26233

Доходность и спред к ключевой ставке

Облигация ОФЗ-ПД 26233 торгуется с доходностью к погашению 15.68% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14.00%. Спред составляет +168 п.п., что умеренно компенсирует инвестора за фиксированный купон и длительный срок.

Цена 55.63% от номинала означает дисконт около 44.4% -债券торгуется значительно ниже номинала, что типично для ОФЗ с купоном ниже текущей ставки.

Процентный и кредитный риск

• Процентный риск: умеренный. Дюрация около 9-10 лет до погашения (18.07.2035), что обеспечивает чувствительность к изменению ключевой ставки. При дальнейшем повышении ставки цена может снижаться дальше, при снижении - есть потенциал роста.
• Кредитный риск: низкий. Эмитент - Министерство финансов РФ (суверенный долг ОФЗ). Кредитный рейтинг в данных отсутствует, однако оценка риска проведена через спред: +168 п.п. к ключевой ставке не указывают на завышенную премию.
• Отсутствие колл-опциона и оферты упрощает оценку горизонта риска - дюрация совпадает со сроком до погашения.
• Отсутствует амортизация: весь номинал возвращается в дату погашения, что увеличивает процентный риск.

Итог

Облигация привлекательна для фиксирования высокой доходности на долгий горизонт. Дисконт 44.4% создаёт потенциал капитала при снижении ключевой ставки ЦБ. Низкий суверенный кредитный риск и умеренный спред к ставке поддерживают рекомендации к покупке.