ОФЗ 26243

Доходность и спред

Цена облигации составляет 67,33% от номинала, что означает дисконт 32,67% к номиналу. При текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14,00% доходность к погашению 16,09% обеспечивает спред к ключевой ставке в +2,09 п.п.. Этот спред является умеренным для ОФЗ: он выше, чем у коротких бумаг, но не аномален для длинных ОФЗ в период высокой ключевой ставки.

Процентный риск

ОФЗ 26243 имеет погашение 19.05.2038 - дюрация составляет примерно 10-11 лет при цене 67,33%. Это значит, что при повышении ставки ЦБ на 1 п.п. цена облигации может упасть примерно на 10-11%. Обратная ситуация справедлива при снижении ставки. Текущая цена в 67,33% отражает рыночное ожидание сохранения высокой ставки на среднесрочном горизонте.

Кредитный риск

Эмитент - Министерство финансов Российской Федерации (ОФЗ). Суверенный долг РФ с минимальным кредитным риском. Купон фиксированный, амортизация отсутствует, колл-опцион и оферта не предусмотрены. Облигация доступна всем инвесторам без ограничений по квалификации.

Факторы риска

• Дисконт 32,67% создаёт потенциал доходности при удержании до погашения, но усиливает чувствительность к ставке
• Длинный срок (12+ лет) означает значительный процентный риск в период волатильности ЦБ
• Выпуск ОФЗ-ПД (индексированный) может иметь особенности кэпирования

Итог

Облигация ОФЗ 26243 предлагает привлекательную доходность 16,09% с умеренным спредом +2,09 п.п. к ключевой ставке ЦБ. Низкий кредитный риск (суверенный эмитент) компенсируется повышенным процентным риском за счёт длинного горизонта. При ожидании снижения ставки ЦБ бумага может показать дополнительную рост цены. Рекомендация - удерживать с потенциалом покупки при укреплении ставок.