ОФЗ 26250

Эмитент и кредитный риск

Эмитент - Министерство финансов Российской Федерации. ОФЗ (облигации федерального займа) - рублёвые государственные облигации, обеспечиваемые суверенным долгом РФ с минимальным кредитным риском.

Доходность и спред

Текущая доходность к погашению составляет 16.12% годовых, что превышает ключевую ставку ЦБ (14%) на спред 2.12 пп. Спред умеренный для государственной бумаги, что указывает на адекватную, а не завышенную премие за риск. Текущая рыночная цена 79.39% от номинала - облигация торгуется с дисконтом 20.61%, что даёт дополнительный потенциал роста стоимости к погашению.

Процентный риск и дюрация

• Даты: покупка ~2024-2026 гг., погашение 10.06.2037 - горизонт дюрации около 8-11 лет в зависимости от даты размещения.
• Длинная дюрация означает высокую чувствительность к изменению ключевой ставки: при hike ЦБ цена может временно снижаться, но текущая цена в дисконте это частично компенсирует.
• Купон фиксированный, без колл-опциона и оферты - эмитент не сможет принудительно выкупить бумагу досрочно.
• Без амортизации - все средние деньги поступают в момент погашения.

Итог

• Дисконт 20.61% к номиналу - привлекательный вход.
• YTM 16.12% - выше ключевой ставки, доходный инструмент.
• Минимальный кредитный риск - суверенный эмитент.
• Умеренный спред 2.12 пп - премия за риск справедлива.
• Длинная дюрация - основной риск при дальнейшем росте ставки.

Рекомендация: buy - привлекательная доходность в дисконтной цене при минимальном кредитном риске для долгосрочного позиционирования.