ОФЗ 29026

Доходность и спред

Доходность к погашению 15,98% при текущей ключевой ставке ЦБ 14% даёт спpread 1,98 п.п.. Это умеренная премия за риск - не аномально высокая, но и не минимальная. Переменный купон снижает процентный риск: при росте ключевойставки купонный доход будет расти вместе с ней, а при снижении - уменьшаться.

Процентный риск (дюрация)

Дата погашения - 04.09.2038 (~12 лет), что означает высокий процентный риск при фиксированной ставке. Однако переменный купон существенно смягчает этот риск - чувствительность цены к изменению ставки значительно ниже, чем у стандартных ОФЗ с фиксированным купоном.

Кредитный риск

Эмитент - ОФЗ-ПК (облигации федерального займа, привязанные к курсу/ставке). Это долговое обязательство Правительства РФ. Кредитный риск минимальный - суверенный эмиссионный долг. Рейтинг не указан, но по структуре облигации это один из наиболее надёжных инструментов российского рынка.

Цена и дисконт

Текущая цена 95,86% номинала соответствует дисконту 4,14% к номиналу. При погашении инвестор получит полный номинал, что даёт дополнительную доходность ~0,34 п.п. в год (4,14%/12 лет) сверх купонного дохода.

Факторы риска

• Умеренный спред 1,98 п.п. - не компенсирует полностью риск длительности
• Дисконт 4,14% - положительный фактор, но небольшая амортизация потерь при раннем выходе
• Переменный купон защищает от ставки, но ограничивает upside при снижении ключевой
• Долгий горизонт ~12 лет - чувствительность к изменению монетарной политики

Итог

Облигация с умеренным риском, защитой от процентных изменений благодаря переменному купону и дисконтом к номиналу. Умеренная доходность 15,98% при ключевой ставке 14% выглядит привлекательно, особенно в текущей монетарной среде. Рекомендация - нейтрально-позитивная.