ОФЗ 29028

Профиль облигации

ОФЗ 29028 - облигация федерального займа с переменным купоном, номинал в RUB. Текущая цена 93.90% от номинала, что соответствует дисконту 6.10% к номиналу.

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению (YTM) составляет 16.39%. Ключевая ставка ЦБ РФ - 14%. Спред к ключевой ставке: 2.39 п.п. (процентных пункта). Сpread умеренный - рынок закладывает небольшую премию за срок и ликвидность, но не переоценивает риск.

Процентный риск

Тип купона - переменный, что существенно снижает процентный риск. При росте ключевой ставки купонный доход растёт вместе с ней, в отличие от облигаций с фиксированным купоном, где цена падает. При этом дюрация низкая (~0.5-1.5 года для переменного купона), несмотря на длинный срок до погашения (22.10.2039).

Кредитный риск

Эмитент - Минфин России (ОФЗ). Кредитный риск минимальный - суверенный долг РФ. Данные о рейтинге и конкретных финансовых показателях в источнике не детально проработаны, однако для ОФЗ это не критично: историческая платёжеспособность Минфина подтверждена временем. Спред 2.39 п.п. к ставке подтверждает низкую рыночную оценку риска дефолта.

Факторы риска

• Срок до погашения 13+ лет - при резком падении ключевой ставки доходность может снизиться, но цена уже в дисконте даёт буфер
• Переменный купон зависит от опорной ставки (RUONAR/КС) - при изменении динамики купон может колебаться
• Дисконт 6.10% к номиналу означает, что при удержании до погашения дополнительный 6.10% доходности включены в YTM

Итог

Облигация с низким кредитным риском, умеренным процентным риском (благодаря переменному купону) и привлекательной доходностью 16.39%. Дисконт к номиналу даёт дополнительную защиту. Подходит как консервативным, так и среднерисковым инвесторам.