Роснефть 002P-04

Доходность и спред

Текущая доходность к погашению составляет 15.35%, что дает спред 1.35 п.п. к ключевой ставке ЦБ (14%). Спред умеренный, что говорит о справедливой премии за кредитный риск.

Процентный риск

Эффективный горизонт дюрации составляет около 2.5 лет (от текущей даты до даты колл-опциона 09.02.2027, что раньше даты погашения 03.02.2028). Укороченный дюрационный горизонт снижает чувствительность к изменению процентной ставки.

Кредитный риск

Эмитент (ПАО НК Роснефть) - крупный надежный эмитент. Кредитный рейтинг по данным агентства не указан (not found), однако оценка риска через спред подтверждает умеренный уровень. Риск-факторы:

• Модерация спредов при изменении макросреды
• Отсутствие кредитного рейтинга как дополнительный фактор неопределенности
• Финансовые показатели эмитента (EBITDA: 3; Выручка: 18; Прибыль: 73) демонстрируют устойчивую эффективность

Дополнительные факторы

• Бумага в дисконте 2.43% к номиналу (расчет: (100 - 97.57) / 100 х 100%), что добавляет дополнительную доходность
• Отсутствие субординации и амортизации (стандартная структура)
• Доступна не только квалифицированным инвесторам (более ликвидная)

Итог

Облигация Роснефть 002P-04 представляет собой привлекательный инструмент умеренного риска. Сpread 1.35 п.п. к ключевой ставке является справедливым, дисконт 2.43% и короткая дюрация обеспечивают стабильную доходность с нижним ограничением по риску.