Роснефть 002P-04

Доходность и спред

Ключевая ставка ЦБ составляет 14%, а доходность к погашению (YTM) облигации равна 15.35%, что формирует спред в 1.35 п.п. Данный спред отражает умеренную премию за риск без избыточной переоценки и не является сигналом бесплатных денег.

Процентный и кредитный риск

Несмотря на финальную дату погашения 03.02.2028, колл-опцион/оферта установлен на 09.02.2027. Оферта наступает раньше, поэтому эффективный горизонт дюрации сокращается, что снижает процентный риск при текущей высокой ставке. Кредитный рейтинг указан как not found,however оценка риска базируется на объективных метриках: выручка 704., прибыль 51. и EBITDA 17. Дисконт к номиналу составляет 2.19% (цена 97.81%), что дополнительно защищает от волатильности.

Ключевые риск-факторы

• Спред 1.35 п.п. к ключевой ставке ЦБ подтверждает адекватную компенсацию кредитного риска.
• Эффективная оферта в начале 2027 года сокращает срок до обращения в капитал.
• Субординация отсутствует, что гарантирует приоритет погашения в очереди кредиторов без риска полной потери средств.

Итог

Облигация Роснефти 002P-04 обладает привлекательной доходностью на фоне дисконта, укороченным эффективным горизонтом благодаря оферте и подкреплена реальными финансовыми показателями эмитента. Рекомендую к покупке.