Газпром капитал БО-001Р-06

Доходность и спред

Доходность к погашению 15,56% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14% даёт спред в +156 б.п. - приемлемая премия за кредитный и процентный риск.

Цена 94,14% от номинала: дисконт составляет 5,86 п.р. (рассчитано как (100 - 94,14) / 100 * 100%).

Процентный риск

Дата погашения 23.05.2028, однако дата колл-опциона 28.02.2028 наступает РАНЬШЕ. Эффективный горизонт дюрации - около 1,4 года, что ограничивает чувствительность к изменению ключевой ставки. При повышении ставки ЦБ риск невелик. При снижении - доходность может не вырасти так сильно из-за возможного досрчного погашения.

Кредитный риск

Эмитент: ООО «Газпром капитал» (специальный финансовый институт группы ПАО «Газпром»). Рейтинг: АКРА: AAA; НКР: AAA; Эксперт РА: ruAAA - наивысший уровень надежности.

• ПАО «Газпром» - крупнейшая в мире интегрированная энергетическая компания, лидер по объемам добычи газа. Группа включает ПАО «Газпром нефть» (рейтинг АКРА - ААА с прогнозом «Стабильный").
• Субordinированность: нет - при банкротстве эмитента держатели имеют приоритет перед субординированными кредиторами.
• Только для квалифицированных инвесторов: нет - бумага доступна широкому кругу.
• Амортизация: нет - весь номинал выплачивается в дату погашения.

Итог

Спред +156 б.п. к ставке ЦБ отражает умеренную премию за риск. AAA-рейтинги эмитента и сильная связь с ПАО «Газпром» минимизируют кредитный риск. Короткий эффективный горизонт дюрации (ок. 1,4 года) ограничивает процентный риск. Дисконт 5,86% обеспечивает дополнительный буст доходности. Бумага подходит для консервативного портфеля.