СПМК БО-02

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению облигации СПМК БО-02 составляет 24.83%, что создаёт спред 10.83 п.п. к текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Такой спред является значительным для корпоративной облигации и свидетельствует о привлекательной компенсации за кредитный риск. Облигация торгуется по цене 98.09% от номинала (дисконт составляет 1.91%).

Процентный риск и дюрация

Облигация имеет фиксировый купон и дату погашения 08.06.2027, что формирует дюрацию примерно 2-3 года при текущем уровне ключевой ставки. Амортизация снижает процентный риск: часть номинала возвращается постепенно, а не только в конце срока. Оферта и колл-опцион отсутствуют, что фиксирует горизонт инвестирования.

Кредитный риск эмитента

Эмитент - СПМК (специализированный финансовый кредитный институт) БО-02. Кредитный рейтинг по данным MOEX не определён. По финансовым показателям: выручка составляет 4,4 млрд руб., прибыль - 27 млн руб. Прибыльность на приемлемом уровне. Субординированность отсутствует - держатели облигации имеют приоритет при банкротстве. Облигация доступна не только для квалифицированных инвесторов, что расширяет круг потенциальных покупателей и поддерживает ликвидность.

Итог

• Спред 10.83 п.п. к ключевой ставке - привлекательная премия за риск
• Отсутствие субординации и оферты/колла - снижение структурных рисков
• Амортизация - постепенное снижение кредитного воздействия в течение срока
• Доходность 24.83% существенно превосходит безрисковую ставку (14%)
• Средний кредитный профиль эмитента с доступной выручкой и прибылью

Облигация рекомендуется как привлекательный инструмент для доходного портфеля с умеренным уровнем риска. Высокая доходность при доступных параметрах делает её выгоднее государственных облигаций аналогичного срока.