СОПФ ДОМ.РФ 6

Доходность и премия к ставке ЦБ

• YTM (доходность к погашению): 15.37% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спрем составляет 1.37 п.п. (137 б.п.) - это умеренная премия за риск, не аномально высокая и не чрезмерно низкая.
• Цена 99.90% от номинала: бумага торгуется у паритета, дисконт составляет всего 0.10%. При покупке до напаритета.
• Купон переменный - это критический фактор: при движении ставки ЦБ купон адаптируется, что значительно снижает процентный риск для инвестора.

Процентный риск (дюрация)

• Дата погашения: 26.08.2027 - дюрация около 12-14 месяцев (от 25.09.2026). Короткий горизонт - низкий процентный риск.
• Переменный купон дополнительно снижает чувствительность к изменению ставки.
• Колл-опцион и оферта отсутствуют - нет риска досрочного погашения.

Кредитный риск и эмитент

• Эмитент: СОПФ ДОМ.РФ 6 - специализированная финансовая организация Дом.РФ.
• Кредитные рейтинги: АКРА: AAA; Эксперт РА: ruAAA - максимальный уровень надёжности по обоим агентствам.
• Финансовые показатели: выручка составляет 18 млрд и 123 млрд руб. (по разным отчётным периодам), прибыль - 18 млрд руб..
• Имепеется неявная государственная поддержка (Дом.РФ - институт развития).
• Субординированность: нет - при банкротстве держатель имеет приоритет как обычный кредитор.
• Амортизации нет - средства возвращаются единовременно при погашении.
• Открита для неквалифицированных инвесторов.

Итог

SOПФ ДОМ.РФ 6 - консервативная бумага с умеренной доходностью. Краткий горизонт (~1.2 года), максимальные кредитные рейтинги (AAA) и переменный купон делают риск минимальным. Спрем 1.37 п.п. к ключевой ставке справедливо отражает кредитный profil эмитента. Рекомендую для консервативного портфеля.

Ключевые факторы риска

• Краткосрочный горизонт: при росте ключевой ставки доходность перестанет быть конкурентной через 12-14 месяцев
• Зависимость от Дом.РФ: финансовые результаты напрямую зависят от ипотечного рынка