РЕСО-Лизинг БО-02П-05

РЕСО-Лизинг БО-02П-05 - облигация с переменным купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ. При текущей ставке 14% и доходности к погашению 18.37% спред составляет 4.37 п. п., что является умеренной премиацией за кредитный и процентный риски. Переменный купон существенно снижает процентный риск - при росте ставки купон автоматически увеличивается, защищая инвестора. Спред к ключевой ставке (SPREAD = YTM - Key Rate = 18.37% - 14% = 4.37 п. п.) указывает на то, что рынок оценивает кредитный риск эмитента как умеренный. Сроки до погашения (19.10.2033) дают дюрацию примерно 6-7 лет - при переменном купоне чувствительность к кривой доходностей ниже, чем у фиксированных бумаг с аналогичным сроком. Кредитный риск: четыре рейтинга AA (АКРА, Эксперт РА, НКР, НРА), что соответствует высокому уровню инвестиционной привлекательности. Финансовые показатели эмитента демонстрируют стабильную прибыльность. Амортизация отсутствует - весь номинал возвращается в один срок, что типично для лизинговых выпусков. Облигация доступна не только квалифицированным инвесторам, что повышает ликвидность. Дисконт небольшой: (100 - 98.78) / 100 = 1.22%, что отражает текущую благоприятную оценку рынка. Субординация отсутствует - держатели имеют полномасштабные права. В текущей макрообстановке с высокой ключевой ставкой, облигации с переменным купоном привлекательнее фиксированных - они не теряют от роста ставки. Умеренный спред, инвестиционный рейтинг, доступность для широкого круга инвесторов - всё указывает на сбалансированный риск-доходность.