Аэрофьюэлз-002Р-02

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 19.77% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред к ключевой ставке - 577 базисных пунктов (5.77%), что является существенной премией за риски. Значимый спред указывает на то, что рынок закладывает определённый уровень кредитного риска, но это не экстремальная величина.

Цена и дисконт

Облигация торгуется по цене 100.09% от номинала - незначительная премия к паритету. Дисконт (скидка к номиналу) составляет -0.09%, то есть фактически облигация торгуется с лёгким премированием (0.09%), практически у паритета.

Процентный риск

До погашения ~2 года (27.11.2026). При текущей ключевой ставке 14% дюрация облигации умеренная - около 1.5–2 лет. Чувствительность к изменению ставки невелика: при повышении ставки на 1 п.п. до дюрации цена упадёт примерно на 1.5–2%. Амортизация дополнительно снижает процентный риск, так как часть номинала возвращается постепенно, а не единовременно в конце.

Кредитный риск

• Эмитент: Аэрофьюэлз (топливная/энергетическая отрасль, связанная с авиационным топливом).
• Без субординированности и оферты - кредитный риск определяется исключительно эмитентом.
• Амортизация снижает кредитный риск по сравнению с бесамортизационными аналогами: часть денег возвращается досрочно.
• Не является субординированной - при банкротстве держатели в общей очереди, а не последними.
• Только для квалифицированных инвесторов: нет - высокая ликвидность и широкий доступ.

Итог

Спред в 577 п.п. к ключевой ставке - привлекательная премия за кредитный риск. Умеренный процентный риск дюрации, амортизация, отсутствие субординации и оферты - всё подтверждает умеренный профиль риска. При текущей цене у паритета и доходности почти 20% облигация представляет собой привлекательное предложение.