Транс-Миссия БО-02

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 29.31%, что даёт спред к текущей ключевой ставке ЦБ (14%) в 15.31 п.п.. Это умеренно-highspread, отражающий рыночную оценку кредитного качества без явного рейтинга, а не критическую премию.

Процентный риск

• дюрация умеренная ~1.08 года (дата погашения 30.11.2027, ~1.07 года от сегодня). Прямой процентный риск при колебаниях ставки низкий.
• Амортизация снижаетeffective дюрацию further - часть номинала возвращается досрочно.
• Без колл-опциона/оферты, горизонт риска = полная дата погашения.

кредитный риск

• Кредитный рейтинг не определен, однако финансовая база эмитента выглядит крепко: выручка 19 млн, прибыль 34 млн (прибыль превышает выручку - характерно для SPV-структур с низкими операционными расходами), EBITDA 163 млн.
• Без субординированности - держатели в равной очереди с другими незаsecured кредиторами.
• Доступен не только квалифицированным инвесторам, что обеспечивает более высокую ликвидность.

Цена и дисконт

Цена 104.57% от номинала - облигация торгуется с небольшим премией (+4.57%). Дисконт составляет 4.57% к номиналу.

risk-факторы

• неопределённый кредитный рейтинг - не подтверждённая агентством оценка качества
• умеренная доходность 29.31% vs 14% ключевая - spread отражает и процентную премию, и кредитную
• короткая дюрация ~1 год - ограничивает чувствительность к изменению ставки ЦБ
• без колл-опциона - нет риска досрочного выкупа по невыгодной цене

Итог

Облигация Транс-Миссия БО-02 предлагает привлекательную доходность 29.31% с умеренным процентным и кредитным риском. Спред 15.31 п.п. к ключевой ставке является адекватной компенсацией. Короткий остаточный срок и амортизация дополнительно стабилизируют профиль. Рекомендуется удерживать текущую позицию.