СОПФ ДОМ.РФ 8

Кредитный риск

Эмитент: СОПФ ДОМ.РФ 8. Ключевые характеристики эмитента:

• Кредитные рейтинги: АКРА: AAA, Эксперт РА: ruAAA - максимальный уровень надёжности по обоим агентствам
• Финансовые показатели: Выручка 18 млрд, Прибыль 18 млрд - высокая маржинальность; дополнительная оценка выручки - 123 млрд
• Субординированность: нет - полный приоритет при банкротстве
• Амортизация: нет - весь номинал возвращается в конце срока
• Статус: доступно не только квалифицированным инвесторам

Риск-факторы:

• Низкий кредитный риск благодаря максимальным рейтингам и поддержке ДОМ.РФ
• Нет субординированности - полный приоритет по погашению

Доходность и спред к ключевой ставке

• Текущая ключевая ставка ЦБ: 14%
• YTM к погашению: 15.64%
• Спред к ставке: 1.64 п.п. - умеренная премия за риск. Спред не аномально высокий для бумаги с рейтингом AAA, что указывает на эффективное ценообразование.
• Цена размещения: 99.72% от номинала, дисконт 0.28% - незначительная дополнительная доходность от покупки по дисконту.

Процентный риск и дюрация

• Дата погашения: 21.02.2029, дюрация ~2.3-2.4 года (без учёта колл-опциона, так как оферты нет)
• Тип купона: переменный - купон привязан к ключевой ставке, что снижает процентный риск
• При текущей ставке 14% и горизонте ~2.4 года до погашения, чувствительность портфеля к изменению ставки умеренная: рост ставки на 1 п.п. приведёт к росту купонных платежей, частично компенсируя падение市场价格

Итог

СОПФ ДОМ.РФ 8 - качественная бумажка с максимальным кредитным рейтингом, умеренным спредом к ключевой ставке и низким процентным риском благодаря переменному купону. Дисконт 0.28% добавляет небольшую дополнительную доходность. Бумага подходит для консервативных инвесторов, ищущих стабильный доход с минимальным кредитным риском。